SIP: Managing Conflict

今週はSIP期間での授業を取っている。顔見知ったSloan Fellows限定の少人数クラスも気楽でいいかと思い、"Managing Conflict"を受講。交渉術のクラスではあるが、相手を説き伏せるテクニックを学ぶというよりも、自分の交渉スタイルの得意不得意を知り、普段とは違うスタイルが与えられロールプレイした。Competing, Accomodatingという常にドミナントで対極的なものから, Collaborating, Comprimising, Avoidingという相手次第で中間的なものまで様々。人のプレイを観察するのが面白くて、見事に普段と違う自分を演じる人もいれば、普段のスタイルが滲みでてしまう人もいて面白かった。ちょうど午後の"Leadership as Acting"も皆で演じるわけだが、ANTONYのCaesar追悼演説シーンで巧みに民衆をカエサルの死の悲しみからBrutusへの怒りに煽る部分を、最初から怒りの一本調子で演じてしまった人がいて、容赦なく注意されていた。授業の場で、意図的に演じようとしても難しいのだから、実際のビジネスで自在にスタイルを変えるなんてもっと大変だ。

HKS Open House

今日から学校はSIP期間。Harvard Kennedy SchoolのOpen Houseに朝から行く。９月から月一回くらいのペースで開催しているようで、MPP/MPA全プログラム合わせて50人くらいは来ていたかな。午前中はアドミッション説明会、ランチはStudent Ambassadorと一緒にとって、午後は授業見学という流れだった。Program Directorの話を聞くと、HKSに来る学生の90％はPublic Sectorに何らかの形で以前に関わった職業経験があるそうだ。実際、対応してくれた学生の話でもPrivate SectorからNPOへ転進するために来たという人もいた。ランチの間、HBSとのCross Registrationをどう活用してるかとかAcademicの話に加えて、Familiy Communityについて雰囲気を聞けたのが収穫だった。MITの授業に一度戻った後、夕方のクラスを聴講した。HKSはビジネス向けの講義があまり多くないのだが、HBSから来た教授がReal Estates Financingを教えているクラスをチョイスした。ケースだったが、SloanやHBSと比べても少人数(20人くらい）だったので発言の機会が多そうだった。春学期はHKSの選択授業を履修するかも。

SIP: Sloan Innovation Period

秋学期のH1とH2の合間の一週間は、Sloan Innovation Period (SIP)と呼ばれる。通常の授業がお休みになる代わりに、主にリーダシップ関係の半日～数日クラスが提供されている。SIPは、Regular MBAは単位を取るのが必須になっているが、Sloan Fellowsは、単位にカウントされず自由参加なので、休暇としてリフレッシュするのも可能だ。秋学期の選択科目と同様、Biddingがあり、Sloan-Fellows onlyの少人数クラスとRegularと共通のクラスがある。SIPの本来の目的は、普段の授業と違うことに挑戦しようというもの。私も、秋学期はファイナンスに集中するあまり、ソフトスキルに目を向けていなかったので、SIPだけは苦手なリーダシップ関係を取ることにした。夏学期の360 Degree Evaluation InterviewのカウンセラーがLeadershipの教授で、私自身の内面を掘り下げて的確なアドバイスをくれたので、その際に推奨された彼女が教える授業(Leadership as Acting)を取ることにした。

- Leadership as Acting (Chris Kelly)
ロールプレイをやるクラスと思ってBidしたが、アサイメントでシェイクスピアの「ジュリアスシーザー」の台本が送られてきて、実は本当にActing(演劇)するクラスだと気づいた。４日かけて全身で表現することで、リーダシップが発揮されるそうでSIPらしい変わった授業。想定外だがDropはもう出来ないし、英語で劇など一生やらないと思うので出席するつもり。

- Managing Conflict (Pat Bentley)
交渉術をやるSF-onlyの半日クラス。アサイメントで自分の交渉パターンを分析したが頷けるものだった。

- Kindling Your Creativity (Pat Bentley)
プレゼン術を磨くSF-onlyの半日クラス。最近久しぶりにパワーポイント資料を作ってみて、改めてセンスの無さを自覚したので取ることに。

- Decision-Making: The Key to Leadership (Michael Armstrong)
AT&T元会長のMichael Armstrongがゲストスピーカとして講演する。学生時代に法学部ゼミで日米テレコム規制を議論したのが懐かしくなって取ることに。SIP随一の大物スピーカで期待。

- Conversation with a CFO (Paul Asquith)
ファイナンスで有名なAsquith教授が持つSIP授業。他と時間が重なっているが出てみる。

この他にSIP期間中は、H1のコアクラスのFinal Paper２本と、Harvard Kennedy SchoolのOpen Houseに行く予定。

Mohawk Trail

先週に続き紅葉ドライブへ。ローカルの同級生のお勧めで、モホークトレイル(Mohawk Trail)に。聞いたことのない地名だったが、地球の歩き方、ボストン・イングランド編にも写真つきで特集されていた。CambridgeからRoute 2沿いにずっと西へ、道沿いの紅葉ドライブを楽しみつつ２時間ほど向かう。紅葉は見ごろを少し過ぎていたが、田舎の山道の雰囲気を存分に楽しむいいドライブだった。途中のRest Areaでリンゴを無料でもらいつつ、パンケーキが美味しいと有名なお目当てのお店にまず到着。Gould's Suger Houseというお店で、2号沿いにShelburneに入って数km先の右手側の赤い屋根が目印。駐車場に車がいっぱいだったので、すぐに分かった。時間によってはかなり並ぶと聞いていたが、運よくテーブルが一つ空いてた。パンケーキの方は、全米から人が集まると聞く期待ほどではなかったが、自家製メープルシロップは香りもよくほんのりした甘みが美味しかった。25セントのメープルシロップ味のソフトクリームが美味しく、家族が喜んでいたので良かった。IKEAの50セントのホットドックを超えるコストパフォーマンス。
帰りの途中、チャールズリバー沿いはレガッタ大会で人がいっぱいだった。家に着いて風呂に入ると、夕方から寝てしまった。秋学期に入って以降、ひさしぶりに家族と過ごせるオフ日で、疲れが貯まっていたようだ。

15.402 Finance II

15.402 Finance IIを、Nittai Bergman教授が教えるFull Termコース。秋学期の中間まで進んだところだが、内容はCFOの視点で資金調達をDebtかEquityかが毎回問われるコーポレートファイナンス。Sloan Fellowsでは、夏学期コア科目15.414でNPVに始まりCAPMまで幅広くファイナンスの基礎を講義中心に学ぶのに対して、選択科目15.402 Finance IIは講義とケースで財務戦略に特化して実践的に学ぶ。これまで、成長企業の長期資金をどう調達するか？、季節変動の短期資金をどう調達するか？、資金ショートしたら貸し手とどんな救済策を交渉すべきか？、自社株買いは誰に何のメリットがあるか？などをテーマにしたアサイメントが毎週あり、実際に手を動かして財務分析を行う。午前に同じコースを別の教授が教えているのを一度聞いたが、Bergman教授の方が教科書の"Analysis for Financial Management" (Robert C. Higgins)に沿って良く構成とストーリが練られている。H2以降は、バリュエーションを学ぶ予定。ListnerとしてRegisterするまで、何度か頼み結局サインをもらえた。

15.545 Mergers and Acquisitions (H1)

15.545 M&AをSerdar Dinc教授が教える。秋学期はファイナンス系の選択授業を広範囲に取っているが、単位数の制約からH1でクレジットを取るのはM&Aだけで、他は全て聴講になる。バリュエーション(DCF/WACC, APV)の基本スキルがケースの前提になるため、Finance IIがPre-requirementになっているが、教授に交渉すれば免除してもらえた。Serdar Dinc教授は、KelloggからのVisiting Professorで、Kelloggでは学生の人気投票でBest Professorに選ばれたこともあるらしく、たしかに講義、ケース、アサイメントが１０回しかない授業にコンパクトによく纏まっており、初めてM&Aを学ぶ私には非常に分かりやすかった。来年春学期でMITを離れるようで残念。講義は、友好的・敵対的買収、買収防衛策が中心で、主にファイナンスの側面でシナジー効果のバリュエーションからBidding戦略までを学んだ。授業数の制約から、M&Aの教科書によくあるターゲット選定や合併後オペレーションなどはなく、あくまでファイナンスの授業としての位置づけだった。ケースは、食品と鉄道のBillion $以上の大型案件だった。Takeawayも明確で、食品ケースでは、たばこ会社が食品へ業態を移すため買収先マネジメントを巧みに味方に引き込んだ点や、鉄道ケースでは、買収防衛策それぞれの活用方法とProxy Fightの展開について学ぶことが出来た。

15.433 Investments (GMO Foundar)

秋学期H1も今週で最終週になり、クラスメートとどの選択授業が一番良かったか？と話す機会が多いが、私が聞かれる度に毎回、断然一押ししているのが、Cohen教授が教える15.433 Investments。今日は、授業のケースでも扱ったGMOのFoundar, Jeremy Granthamがゲストスピーカ。先日のBaupostのSeth Klarmanに続き、Value投資に基づくファンドの創業者が、彼ら自身の目線で投資戦略を語る。GMOのケースの授業でも書いたが、Grantham氏は1970年代にボストンでファンドを創業して以来、クオンツの先駆けでもあり、市場の趨勢を見極めメディアでも発言し続けている。今日の講演も座ったまま静かな姿勢から、一言一言が恐ろしくロジカルで力強かった。講演者の名前を書いてしまうと、講演内容について具体的に紹介できないのだが、感想だけ一言で書けば、30年以上に渡るファンドの成功は、Grantham氏の強さ、投資姿勢の継続性にあると思った。先日ボーゲル塾でお会いした日系の信託銀行の方と、バリュー投資について会話する機会があり、結論として理解できたのが、バリュー投資は理論的には極めて簡単だが、セル・バイサイド両面から実践は難しく、その理由が10年以上の長期に渡り一人の人間がその人自身の責任で続けることが難しいということ。日系、外資によらず、機関投資家も担当者から運用責任者までサラリーマンであり年単位の成果で報酬や昇進が決まるし、トップマネジメントも10年同じという状況はまずない。逆に、バリュー投資で成功できるのは、ファミリービジネスの社長や創業家が強い会社などに限られる。

Media Lab - Open House

今週、メディアラボはスポンサー企業向けのオープンハウスをやっており、ラボでのデモ見学や各種ワークショップなど盛りだくさんの企画がある。会社から幹部が来訪しており、授業の合間に、私も一緒に附いて回ることに。オープンハウスのイベントに合わせた最新の研究成果のデモもあり、この機に初めて見学できたラボも多かった。来年から建物が移動するそうだが、今の居室とラボが渾然一体とした雰囲気も慣れると活気があって良さが分かってくる。あるプロジェクトで教授とのミーティングがあり、まだ要素技術の域を越えていないが応用次第で大きく化けそうな案件についてブレーンストーミング。皆乗り気で面白い技術ではあるのだが、進めるとしたら会社とメディアラボのクローズなプロジェクトになりそう。Sloanと共同授業のDevelopment Venturesとかのオープンなプロジェクトなら人集めも出来るが、自分がどこまでコミットできるか躊躇してしまう。教授が他に持っている授業もあり、秋の途中からでも来ればと言われて検討中。

15.015 Macro & International Economics (H1)

15.015 マクロ経済学をRoberto Rigobon教授が教える。Rigobon教授の独特のTeaching Styleに好みの分かれる授業だ。夏学期のミクロ経済学がほぼ教科書に忠実に競争・独占市場のDS曲線を用いて定量的なフレームワークを詰め込んで学んだのに対して、秋学期のマクロ経済学は全く数式を使わずにISLMとBBNNのシンプルなモデルだけで多くの国のケースを説明していく。Rigobon教授が中南米出身ということもあり、アルゼンチンやスペインなどラテン系の小国が多くてアジアが少ない分、私には新鮮だった。経済政策の失敗学とも言うべく、政治が不安定で中央銀行もまともに機能せずに、通貨危機やハイパーインフレーションに追い込まれる状況を扱う。固定相場制下での為替政策を説明しやすくするため、BBNNという縦軸に為替（横軸は普通に需要）をおき、失業率、国際収支、生活水準の"不均衡"を表現するモデルを用いる点も独特。分かりやすいさが追求される余り、ケースが消化不要で一般論に終始した点だけは残念。日本経済の90年代来の状況も、日銀がStop-and-Goのタイミングを見誤った金融引締めを繰り返しているという一言で片付けられてしまった。後日、Vogel塾の勉強会で官僚の方が日本経済の政策議論を整理された話を聞いて、日本のことは日本人から深く学ぼうと思った。
シラバスはこちら。
http://web.mit.edu/rigobon/www/Robertos_Web_Page/15.015.html

White Mountains, NH (紅葉)

紅葉のホワイトマウンテンズへ。Cambridge周辺もすでに紅葉が始まっていて、100マイルも北のニューハンプシャーは既に終わっているかと思っていたが、紅葉前線をWebで見るとホワイトマウンテンはちょうど今、Peak。ピークといっても、ホワイトマウンテンは山域が広く幾つかの谷を挟み高低差もあるので、数週間に渡って楽しめそうだ。New Englandの紅葉は、もう本当に美しかった。山が平坦で広い分、見渡す限り赤と黄色と緑の鮮やかなコントラストが視界いっぱいに広がっている。妻の家族がちょうど滞在しており、ドライブしながらちょっと展望台に立つ気軽さで、谷一面が絵画的に染まる感動を味わえた。日本では、上高地から歩く涸沢カールの紅葉が一番ダイナミックだと思っていたが、New Englandの紅葉は壮大さに本当に驚いた。近場では、家から見渡すBlue Hills方面や、Wacchusettsもこれから見ごろだと思うので、週末に足を運びたい。ホワイトマウンテンでのドライブルートは、I93, R112, Bear Notch, R302で２つの谷を越えて一周でき、特に峠道のBear Notch沿いが良かった。